在这个充满风险的市场上，对广大投资者来说，做好投资组合的重要性日益突出。众所周知，加拿大的金融体系有四大支柱分别是银行，保险，信托，和投资公司，它们各自有不同法规，对从业人员的要求也不尽相同。这又进一步加大了优化投资组合的难度，使得大家无所适从。

我们可以把投资从本质上分为两种：有风险，无风险。怎样才算有风险呢？曾有一个人问他的朋友，你认为你的太太漂亮吗？朋友回答那要看跟谁比较了。这里需要先对风险作个定义，因为风险都是相对的。我们所谈的风险主要是针对本金的安全性而言。

有风险投资通常指的是投资可能亏掉一部份，甚至全部本金的投资。这类投资主要有股票，期货，期权，外汇买卖，互惠基金，劳工基金。无风险投资是指本金一定不会亏掉，但投资回报有高有低，随行就市的投资。这里主要有定期存款，债券，以及加拿大几家历史悠久的保险公司的分红保险。分红保险的分红主要来自固定入息收入，例如长期国家债券，商业按揭等。经济大环境会影响分红水平的高低，但是债券背后有加拿大政府，按揭背后有房屋资产作后盾，所以分红是有一定保证的，更谈不到损失本金了。

根据加拿大的保险法案，分红保险收益的绝大部份都会分给投资者，保险公司只留下很小的一部份，利润有限，必须要有很大的规模效益才能够运作，所以加拿大只有屈指可数的几家大公司能够经营。很多公司，甚至有的国际性的大公司都出于利润考虑，集中经营纯保险和万通保险业务。

通常大多数投资者都是厌恶风险的，他们只愿意进行无风险投资。这样，投资者需要认真选择有效投资工具，并对它们的风险及预期收益的特性进行评估；其次，要精心构建资产的最优化组合，这涉及在可行的资产组合中决定最佳风险和收益机会，再从可行的资产组合中选择最好（或满意）的与资产组合。

如何构建最优化的投资组合呢？这就需要进行资产分摊和风险控制。有些不够成熟的投资者认为买几支不同投资目标的加拿大的基金，美国基金，加上一点高科技股票和全球基金(投资在欧洲，亚洲等地) ，这就算有效的投资组合了。但是，在市场低迷时，他们发现自己的投资亏掉很多，完全没有抵御风险的能力。这其中的关键在：他们的投资组合产品之间有很大的相关性。

在搭建一个优化的投资组合时，相关性分析就成为重要核心，因为它避免了您投资的过度集中，从而不能抵御市场风险。有了这个工具，我们可以投资在不同产品，地域。在风险和回报曲线上找到最有效的投资组合区域，使得您的投资组合在与别人面临同样风险时，获得最大回报。

另外值得一提的是，有效的投资组合会根据不同人的年龄，风险承受能力，和个人税挡高低而发生变化。举个简单的例子，作为个人税率高而主要为资产稳定增值和退休养老投资的朋友，其投资组合中的固定入息部份应考虑投资在保险公司的免税投资计划，和政府的RRSP里面，从而省掉大量的利息税。

作者：杨凡，西安大略大学MBA, Cell:647-273-2556 Email:[email protected]；谢亭恺，南京大学MBA, Cell:416-806-7768 Email:[email protected]。

(本篇文章仅供参考，有需财务决定，请咨询您自己的专业理财顾问。)