新浪、搜狐和网易3家在美国上市的中国主要入口网站公司，尽管近期都交出亮眼的营运成绩，但2月3日却不约而同在美国股市应声大跌，其中搜狐单日跌幅更达20％，4日开盘也呈现下跌走势。经济专家担忧，在美国股市风光一年多的中国概念股，恐将出现泡沫现象。

台湾苹果日报报导说，美国股市从去年初开始掀起中国概念股热，包括3大入口网站等科技股，都深获巴菲特、索罗斯等国际投资大亨的青睐，原不被市场看好的中国概念股突然咸鱼翻身，甚至出现一年内飙涨六、七倍的情况。例如网易从2003年3月的10美元股价，一路攀升至最高时达72美元，将创办人丁磊拱上中国首富宝座。

不过这股热潮从去年底开始趋缓，近日更出现大幅衰退的迹象。根据美国那斯达克（NASDAQ）的资料，搜狐股价3日开盘即由2日收盘的37.91元跳空至31.09元，当日以30.41元收盘，大跌7.50元，跌幅接近20％。同一日，新浪和网易也大幅下跌，大陆的网路股可说一片惨绿。

中新社引述美国金融观察家认为，中国概念股可能已经出现4年前科技股的泡沫现象，股价下跌在所难免。报导指出，去年摩根史坦利中国股票指数上涨81％，接近那斯达克在1999年科技股大涨86％的情况，但与此同时，中国的股市涨幅仅为6％。

《华尔街日报》稍早提出警告，中国概念股出现90年代末网路股的泡沫状态，一旦泡沫破灭，投资者损失将非常惨重。投资公司「先驱投资市场」基金管理人迈登坦言，「去年年初，中国股票就像一个泡沫，今天像是一个更大的泡沫。」

不过，美国的中国概念股出现泡沫迹象，并不意味这些上市的中国网路公司业绩表现不佳。搜狐近日公布的2003年财务报表显示，该公司去年在线上游戏、短讯和广告业务大幅成长，获利达2600多万美元，比起2002年亏损1300多万美元，可说是脱胎换骨。新浪去年获利也达四千多万美元，而前一年该公司还亏损140万美元。

过去一年在美国相当风光的中国概念股出现泡沫危机之际，中国的经济也传出因为发展过热而有泡沫之虞。经济学家认为，中国货币供给过量，将表现在资产价格的上涨，进而形成泡沫。

美国《华尔街日报》日前一篇报导警告中国可能出现通货膨胀后，对于中国经济是否出现泡沫，各界争论不断。瑞银（UBS）驻香港经济学家安德生（Jonathan Anderson）指出，中国经济毫无疑问已处于过热状态。中国银行贷款易于取得，已使产业价格上涨到非常不合理的地步，并吸引大量投机性投资。泡沫一旦破灭，这类投资者将血本无归。

美国之音则引用中国着名经济学家吴敬琏指出，中国经济确已出现过热现象，预防局部经济过热是必要的。他认为，因为货币供给过量并未表现为通货膨胀，有可能反应在资产价格的上涨，形成泡沫。

不过也有专家不以为然。美国经济分析家斯特拉斯海姆认为，由于生产力提高加上劳动力成长，2004年中国经济将会继续以8％、9％的速度成长，中国不会出现泡沫经济。

不过，也有专家认为，“中国概念的魔力并没有消失！”华尔街的分析师们正在将越来越多注意力投向这块巨大的市场。2003年9月，被《华尔街日报》“2002年华尔街最佳分析师”排行榜收录的互联网行业顶级分析师Safa Rashtchy完成了他倍受瞩目的中国之行。在Rashtchy的拜访名单中，不仅包括了新浪、搜狐、网易、TOM、中华这已经上市的五大网路门户，还包括盛大、51job、慧聪、3721等公司，这本身就已经表明了投资者的兴趣所在。

互联网周刊引述业内人士指出，在中国互联网不算长的发展历程中，已经出现过“接入为王”、“内容为王”、“应用为王”三种赢利模式，这说明互联网产业持久的赢利模式还在逐步探索中。在这样的背景下，已经实现赢利的网路公司几乎都进入了“二次创业”阶段，而上市显然是他们做大的一个基础和必经阶段。不仅三大门户网站已经甩开了“泡沫”、再次起飞，众多具备一定实力的二线公司也在酝酿第二轮发展，资本市场上形成的将是一个多层次、多方向的梯队，而不再仅仅是三大门户的独自舞蹈。

《环球财经》最新一期报导说，近期携程网已成功登陆美国纳斯达克股市，成为美国纳市上第7只中国概念股。紧随携程之后，腾讯、百度、TOM等多家国内网络企业也都迈出了海外上市的步伐，沉寂3年之后，中国网络企业第二波海外上市热潮即将到来。

不过，中国网络股的疯涨让人不由得想起四年前网络泡沫时期如火如荼的情形，有人甚至担心这也许是新一轮网络泡沫的再现。2003年8月中旬，纳斯达克网站上一篇题为《中国网络股出现裂痕》的股评，对中国三大网络股飙升的背后是否被庄家操纵提出质疑，并担心是否在酝酿又一个泡沫。

（多维社 梁之伦）