接上期：

前几年多伦多房产市场极其火热，与之相应的次级贷款也大行其道，颇受欢迎。其实次级贷款是高风险贷款的一种。债券分国债、地方政府债券、金融债券、公司债券。国债背后是国家信用，代表无风险投资，其他债券和它都会有一个息差，就是风险溢价，主要弥补信用风险。越是投机级的债券这个息差越大。

但是过去的8年由于低利率，资产的泡沫化，连带投资人对次贷对垃圾债券的上涨感觉良好，似乎资本的盛宴是不会结束的。其实次贷也好、公司债券也好，是非常脆弱的。美元进入加息通道，加币很可能跟，北美的低利率很可能一去不复返了。如果加息过快，短期利率上涨速度超过长期利率上涨速度甚至可能引发经济逆转和违约风险。所以投债券现在可以暂时避开北美市场，投一些利率政策稳定一点的高息货币的政府债券，比如澳洲、新西兰、亚洲一些新兴市场的政府债券之类。债券投资是固定收益，持有人不参与分红，就是所谓上行有限制，下行有风险。所以债券投资应该以求稳为主。

我的毕业论文写的就是商品期货方面的投资，所以我知道商品期货极其复杂，既是商品要考虑它的功能性，又是期货有它金融性的附加属性。两者都要考虑，缺一不可。不管是哪种商品期货，起初都只是供应商为了锁定价格，对冲风险。金融的意义之一也在于这种转移风险的利益交换。但是后来更多演变成华尔街投机、操控价格牟利和美国政府政治谈判的筹码。所以商品期货波动性之大、实行保证金制度，可以迅速让人血本无归。

私募是针对于公募的概念，指的是向小规模数量的合格投资者出售一些投资机会，有一个称呼叫EMD(Exempt Market Dealer)豁免市场交易。此方式可以免除在证券交易委员会的注册程序。也就是说对这类投资证券交易委员会没有监督的职能。投资者要签署一些声明，事实上对合格投资者的假定是有钱人应该知道自己在干什么，和自己要承担的风险是什么。买好离场，愿赌服输。近年来因为资本的充裕程度前所未有，私募基金的准入门槛越降越低。以前几十万的最低投资额现在五万甚至一万就可以。而且很多项目，龙鱼混杂，项目的年龄一般都比较轻，在市场上也很少有benchmark。另外私募基金的退出机制很关键。私募的一大弊端就是没有二级市场，或没有有效的二级市场，所以流动性差。资金往往都最少要锁定3-5年，甚至没有确定的期限。其实就我看到的项目当中，有吸引力的私募项目不多，特别是在整体缺乏投资机会的大环境下，巧妇难为无米之炊，私募基金并不会因为不对所有人开放就显得更高贵，更神秘倒是真的。所以把钱投进去以前要想好，要有能力做due diligence尽职调查。

好了，写了那么多来总结一下，本文只是给大家科普一下现在市面上有的一些主要的资产类别，而且只是浅谈：股票、债券、期货、私募…。其实还有很多。问题是正常情况下，如果不确定性高，资产价格通常会更低，投资者可以获得较高的回报补偿。但如今的状况并非如此。我们处于一个低回报、高风险的世界。当市场理性时，低风险投资的潜在回报往往看起来低于高风险投资。但在艰难时期，对高风险的规避不仅可以使损失的可能性降低，而且市场会给予敢于抄底吸金的投资者在复苏期间创造巨额回报的机会。至少现阶段，低风险投资是适合当今市场环境的投资方式。

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