（星星生活专稿/作者：马强）赫兹租车(Hertz)近日正式对其美加市场业务申请破产保护。我是赫兹的忠实用户，每次出去旅游租车，赫兹都是首选。成立于1918年的赫兹租车是真正的百年老店，长期保持全球租车行业的霸主地位，也可以说是租车的代名词。

在赫兹之前，有着118年历史的彭尼百货也申请了破产保护，虽然近来有多家知名公司破产，但经历了无数风浪的这些百年老店最终倒下还是让人唏嘘不已。

虽然每家公司倒下的原因不尽相同，UBER和LYFT等网约车的崛起也是赫兹这些传统租车公司日趋没落的重要原因，但他们的共同点都是重资产高负债。

彭尼百货高峰时拥有两千多家门店，而赫兹在全球的经营网点已经超过一万多个，高速扩张，举债经营，赫兹租车的资产负债率已经超过了90%，很恐怖的一个数字。赫兹最大的资产是用以出租的汽车，属于快速贬值的高价消耗品，疫情又使得二手车拍卖无法进行，导致资产无从兑现。市况好时还可以依靠现金流维持运营，而新冠病毒这只黑天鹅的出现，直接导致赫兹经营停滞，现金流断裂，成了压死骆驼的最后一根稻草。

通常情况下，这些申请破产保护的公司通过并购重组等手段可以继续运营业务，申请破产保护的目的只是为了规避债务。但作为上市公司，这种破产保护将迫使公司退市，对二级市场的股东则意味着价值的毁灭。我的朋友老杨就是其中的受害者之一。

老杨住在美国，是股票业余投资者，疫情中赋闲在家，就成为了全职投资客。CNBC曾经有过调查，据说疫情后美国的个人投资者数量增长了百分之四十。这真是应了那句话，说是经济不好的时候，大家都喜欢蹲在村头耍钱。

很多人不理解美国疫情严重，社会动乱，为什么股市还会迭创新高，更有人把行情归结为散户拿着政府的救济金入场搏傻。其实股市历来反应的都是预期，而不是过去。疫情初起的时候，大家不知所措，对经济的悲观降到谷底，于是就会出现接二连三的熔断，导致股市大崩盘。

但数月过后，人们发现生活也得继续，加上美联储的无限放水，于是信心开始逐渐恢复。而实际数据似乎也支持了这种恢复，航空公司的客运量在稳步提升，邮轮公司的预订量增长了六倍，市场重启之后，商业店铺的租金回收也大幅改善。

尤其是五月份美国的非农业人口就业数据更是好的让人难以置信。数据一出，乐不可支的特朗普马上为自己邀功请赏，他更是在发布会上公开挤兑股神巴菲特不应该卖出航空股。于是市场一片沸腾，纳斯达克顺势创出了历史新高。

市场的这种大落大起使得疫情初期亏损的很多人得到了不少弥补，但老杨却没有享受到这种好运。老杨也是赫兹的忠实用户，从用户到股东是很多人的炒股逻辑。但老杨对赫兹的财务状况并不了解，凭直觉相信大牌公司万年长青。

但市场有其本身的逻辑，病毒一开始，这种疫情重灾股就遭到了市场的猛烈抛售，老杨损失惨重。随着市场开始反弹，老杨认为赫兹也到了底部，于是就从券商那里进行融资，加大杠杆重资买入，试图一举翻身。没想到破产的消息使得股价崩盘，老杨融资爆仓，被券商强行卖出，多年的积蓄一夜之间所剩无几。即使赫兹后来反弹也和老杨没有任何关系了。

赫兹也好，老杨也好，路径不同，结局相同，主因都是盲目乐观，无视风险，但天鹅不全是白色，高杠杠的债务经营爽了一时，却毁了一生。面对着唉声叹气的老杨，我也不知如何安慰。但面对着渐趋疯狂的市场行情，很多人已经撸起袖子，时不我待，准备大干一场。

但市场悲观会过头，乐观的时候同样也会过头。疫情毕竟没有完全过去，会不会有第二波第三波无人知晓。不管入市者出于何种判断，保持清醒终是正途，希望老杨的遭遇能成为这些后来者长鸣的警钟。悲观和乐观，我选择乐观。疯狂和理性，我选择理性。对经济乐观，对投资理性，永远不要给自己的人生上太高的杠杆，留有余地，才会进退自如。