假如每一个卖主都能遇上买主，价格又怎么会上下振荡呢？

是谁先出现，鸡还是蛋？是买方还是卖方？我认为这个极富禅意的问题是每一位投机客开窍以前必须要回答的。表面上，如果你一定要有个卖方来提供股票或商品期货给买方，那么价格似乎不会有大大的变动才对。他们难道不应该彼此平衡掉吗？

在完美的世界里，的确会彼此平衡，但这是一个不完美的世界，甚至是一个非常不完美的机会游戏。正如你从报纸上读到，或是从经纪商的转述听到的，现实告诉我们，价格的确会上下振荡，而且幅度往往会很大。价格变动的原因并不是因为有多少股票或期货契约被买进和卖出，而是因为它们终究会成交。价格振荡的原因是由其中一方(不管是买方或卖方)忽视了对方的存在。

换句话说，买卖的某一方为了自己的利益，因而愿意付更高的价格买进，或以更低的价格卖出。这种造成价格振荡失衡的原因，并不是因为交易量，而是急迫性……想要拥有，而且马上就要拥有的那一方，因此就把价位拉高或杀低。

正如前面提过的，我们可以用开盘价来区分某一天买方及卖方的交易量。本章就要叙述某一交易系统和操作方法的基本要素，靠这套系统和做法，让我在1987年赚了超过100万美元。

请考虑下面这一点：每一天商品期货的开盘价，是根据前一晚所累积的买卖单据，公开喊价而定出来的价格。

在1998年3月27日，5月猪肉期货以46.20开盘，一路下挫到45.95的低点之后，再回升到48.60。买方有能力把价格推升，并超过开盘价2.40点，也可以让它低于开盘价O.25点。我们在此看到两种振荡，往上摆荡2.4O点，以及向下摆荡O.25点。当天的收盘价是48.32，高于前一天的收盘价46.40。

每一天你都会遭遇到买进振荡(Buy Swing)和卖出振荡(Sell Swing)。而收盘价加／减开盘价，则将告诉我们是哪一方获胜。在本例中，开盘之后卖压涌现，导致价格下跌了相当于肉期货0.25点的幅度；终场则以小幅回升做收。假如前一天是以收盘上涨做收，今天价格却跌破开盘价逾0.25点，意味着市场会上出现一批新的卖方。由于今天的市场行情比昨天能够吸引更多卖方进场，因此这可能会是一个有效的卖出信号。

我们可以进一步讨论这个论点。如果我把过去几天从开盘价到最低价的振荡幅度加总，就可得出过去几天卖出振荡的平均值，据此可以推论，今天开盘后所出现的振荡值如果超过这个平均值，就可能是一个卖出信号。

但是别忙，情况还要稍微复杂一点。如果想要真正掌握卖方的动态，在运用这个方法时，必须先确定前一天的收盘价是高开盘价，因为这个振荡值意味着市场无需在前一天已经存在收盘下跌的压力，就可以让价格自动下跌。

同理，假如你把从开盘到当日最高价(在收盘下跌的交易日)之间的振幅加总起来，便可以计算出市场无需存在收盘上涨的诱因，自动让价格上涨的振荡值。

最大振荡值
我称这种观念为“最大振荡值”(Greatest Swing Value，GSV)，它可以运用到许多能够产生获利的交易上。如果经常使用这个观念，你就会更欣赏这种在下跌的日子里找上涨振荡、在上涨的日子里找下跌振荡的逻辑。我把这种振荡归类为“失败振荡”(Failure Swings)：虽然市场出现这么大的振荡变化，可是无法坚持到底，收盘时反而出现相反方向的振荡变动。

让我们看看你可以用振荡值做些什么。你可以先确定过去几个交易日的失败振荡平均值是多少，然后将当天的开盘价加上或减去这个数值，得出你的进场点。或者你也可以根据X日的失败振荡值所计算出的标准差，将标准差成以1倍或2倍加上失败振荡的平均值，作为你的进场点。

首先，我将在国库券市场运用这个既简单又能够让我们获利的方法。第一步，必须找出一个对自己有利的交易环境，因为我不想单靠一套技术来进行交易。我要找的是一个超卖的市场：价格已经下跌了一段时间，所以某种程度的反弹应该马上就会出现，接着我把前面提过的每周交易日技巧(也是我的最爱之一)，和失败振荡值的方法结合起来运用。

根据物极必反，阴阳交错的道理，在这个例子中，我首先要求今天的收盘价必须低前5天的收盘价。同时我也限制自己只能在一周中的三个日子，也就是星期二、星期三及星期五，三天当中挑一天买进。

当这些条件出现时，我会把前4天每天从开盘价到最高价的差距，加起来除以4，计算出“买进振荡”的平均值。由于我要真正确认市场已经走入新的价格轨道上，才会买进。所以我只有在看到价格已经上涨超过开盘价加上4日振荡平均值的l.8倍时，此时我才会站在买方这一边。

卖出的信号则是完全相反。把前4天从开盘价到最低价的差距除以4，计算出平均值。如果其它的卖出条件也都存在，同样地将前面的平均值乘上1.8倍，然后再用开盘价减去这个数值，就是卖出点。

国库券市场的卖出设计包含了当天的收盘价高于6天前的收盘价，而为了得到更好的绩效，我甚至希望包括当天的黄金价格低于20天前的价格。

不管是做多还是做空，我的止损点都设在1,600美元。我会在市场停留2天之后，首次出现让我们获利的开盘价时获利了结。(待续)