最近笔者遇到一位中年客户咨询保险。这位客户听说了一种Universal Life储蓄投资保险。具体方案是：这位客户40岁，女性，不抽烟，每月交100块保费，其中70块是纯保险部分，30块是投资部分，保额$200,000。交25年后，就可以从保单取钱，活多久就取多久，最多能取20多万。这位客户非常动心，问我做不做这种产品。我没有直接回答她，而是给她分析了一下情况。以下就是我给这位客户做的分析：

1.保险是科学，但不是魔术

如果最多能从保单拿出20多万，那就是受保人活的很长了。我们假设她能活到100岁，那么从她65岁到100岁这35年里，她每年应该拿到$5,714（$200,000/35=$5,714）。

首先我们计算一下在65岁需要积累多少钱才能达到每年分配$5,714的结果。以65岁女性年金 （Annuity）利率6.5％为回报率，在客户65岁时，经计算需要$87,814的现金值（Cash Surrender Value）。那么，如果是25年内每月付$30的投资，回报率要多少才能达到25年以后的$87,814呢? 答案是15.37%。注意这个回报率是年复利（Compounded Rate）。真有这么“好”的产品?也许吧。

接着我用软件帮这位客户算了一下，按投资回报率6%计算，100块每月的保费交25年，保证现金值（Guaranteed Cash Surrender Value）在25年后大约是$12,000（当然实际结果可能比这更多或更少）。问题是怎么可能从这点钱里“最多”拿到20万？

2.保险兑现的税务考虑

很多人可能没意识到，当他们取消UL保险从保单中取钱时，他们是要为UL保险投资部分的增值纳税的。这个例子中，客户把保单转成年金(Annuity)被等同视为取消(Surrender)保单。需要缴税的部分是CSV(Cash Surrender Value)-ACB(Adjusted Cost Basis),在这个例子中，25年后的Cash Surrender Value是$12,000，Adjusted Cost Base是$10,500,其结果是$1,500要缴税的。

3.为什么要选择这种保险

我告诉这位客户，如果她打定主意25年后要用这笔钱而不再需要保险（请注意，从保险中取出100%现金值后，保险即失效），为什么不买一个阶段性保险(Term Life)把另外的钱投资？一个20年阶段性保险才$30/月（40岁，女性，不抽烟），这样她就可以把剩下的$70投资（注意，原来的计划是$70保费+$30投资）。以投资回报率6％计算， 25年后这笔投资是$48,500,而不是采用UL保险的$12,000（以上数字均为税前数额）。两者的保险效果对保障客户基本是一样的，而投资结果大相迥异。

笔者的建议：

1.客户在遇到自己不熟悉的金融产品，最好的办法是咨询周围懂行的朋友，或者自己花点时间做点研究。其实常识是很好的判断手段，太诱人的东西要么有隐含的风险，要么根本就只有华丽的外表；

2.Universal Life Insurance在Estate Planning （遗产规划）里是一个强有力的工具，它的免税保额能够帮助缴纳客户由于去世应缴的税款，支付丧葬费，捐给慈善组织，免税地转移到后代手中。然而，当客户用UL准备在有生之年投资养老时，还是应该先理清自己的财务状况，分析税务后果，最后得出一个适合自己的结论。

3.从这个案例再次体现出理财规划的重要性：如果客户有一个明确的理财目标，即25年后不再需要保险而需要钱退休，那么结论是显而易见的：买Term保险，而投资剩余金额（Buy Term, Invest the Difference）。

作者简介：杨森，York大学Schulich商学院MBA金融投资方向，Investors Group理财顾问。Office: (905) 415-2440; Cell: (416)508-7636; Email: [email protected]