虽然离报税季节尚早，RRSP的战鼓已经勒响，各种减税产品陆续粉墨登场。那些中高收入者，在加拿大这块杀富济贫的国度，把自己辛辛苦苦挣的钱缴税给政府，年底无不摩拳擦掌，誓要把自己的血汗钱从政府手中虎口夺食。本篇介绍一下很多人都有所耳闻的劳工基金(Labour Sponsored Investment Fund)。

（一）劳工基金历史及现状

劳工基金，顾名思义，必须由工会组织(Trade Union 或者Worker Organization）作为赞助人，由他们制定董事会。劳工基金始于80年代初，它的模式借鉴于美国的ESOPs (share ownership plans ) ，瑞典的ATP（supplementary pension system）和丹麦的ECPF (employee capital pension fund)。由于1981-83年间的经济衰退和高失业率，迫使工会领袖寻找新的融资方式。魁省政府首先建立劳工基金机制，1983年这种机制被其他机构采纳。1998年，加拿大联邦政府修改了税法，建立起第一个全国模式的Working Ventures Canadian Fund，随后除了纽芬兰和阿尔伯塔，全国其他省也纷纷颁布劳工基金法规 。

劳工基金盛行于90年代末，得益于当时政府的慷慨的税务优惠。截至2005年4月30日，加拿大有113家劳工基金公司。管理资产超过1亿加币的劳工基金有8家公司。劳工基金在加拿大风险投资市场的40%。（Source: CBC News , June 13, 2005）

劳工基金最成功的案例莫过于大名鼎鼎的生产Black Berry手机的Research In Motion., RIM目前市值已经超过170亿加币。其他还有Lavalife，一个著名的约会网站。劳工基金为加拿大经济的发展和创新做出了贡献。1998年SECOR的一份报告说，劳工基金创造或保留工作数量总数达72,163人（重要提示：劳工基金是被归类为风险投资的）。

（二）劳工基金与退税

大家最熟悉的劳工基金优点就是30%的退税(Tax Credit)， 其中15%的联邦退税, 15%的安省退税。另外安省还有的5% ROIF (Research Oriented Investment Fund) 退税。

其实在1996年3月5日之前，联邦和安省的退税曾高达各20%。1996年3月5日，联邦对于劳工基金的退税从20%降低到15%，同时最短持有期从5年增加至8年。1998年能够享受联邦和省退税的年投资最高限额从$3,500增加到$5,000。在1998年8月31日之前，劳工基金持有者在卖出到期基金并买进新基金的当年和随后两年内，不能得到退税，这段期限称为“冷却期”。1998年8月31日后，对于冷却期的限制取消。而安省则在1996年5月6日将退税从20%降低到15%同时最短持有期从5年增加至8年。

目前的税法规定劳工基金由于减税目的，最多可以每年购买$5,000。这样$5,000的劳工基金最多可以拿到$1,750的退税。有些广告宣称投资$5,000劳工基金到RRSP能拿到$3,750的退税（假设边际税率40%），其实其中$2,000是RRSP的功效，跟是不是劳工基金毫无关系。

2005年9月30日，安省财政部长宣布安省将逐步取消始于1991年的省劳工基金退税，至2010年所有的安省劳工基金退税将全部消失。2005年12月15日该提案Bill 18, Budget Measures Act, 2005 (No. 2) 获得批准。安省在宣布逐步取消省退税的同时，也同时允许管理劳工基金的公司提前退出该项目而不用缴纳罚款（请记住劳工基金被要求投资八年）。

（三） 安省取消劳工基金Provincial Credit的深层原因

安省取消劳工基金Provincial Credit的官方说法来自财政厅长Greg Sorbara，他说“安省现在的风险投资市场比以前健康多了，我们相信，这种鼓励机制并不最适合于现在的财政经济环境。” 在过去6年里安省有200个私人风险投资基金和将近200个来在美国的基金投资于安省企业 (Source：Ontario Ministry of Finance, August 29, 2005)。财政部长的讲话颇有点卸磨杀驴之嫌。

其实另外一个潜在原因在于中介融资（“mezzanine financing”）。在劳工基金行业有一个资金流向现象叫做中介融资（mezzanine financing），也就是说劳工基金的投资并没有流向刚起步的中小型企业，而是“借钱”给符合上述条件的更加成熟的传统行业，例如制造业和物流业。这样，这些企业定期付利息甚至本金给劳工基金，降低了投资风险。目前大约有1/3的劳工基金采用这种运作方式，这也是安省政府取消省免税额的一个原因。安省政府不愿看到劳工基金一方面享受省免税额,一方面投资在有违政府扶植新兴企业初衷的领域。

（四）劳工基金的取出限制

1996年5月6日以后购买的劳工基金要持有八年，例外情况是：1)投资人死亡；2)投资人残疾并永久不能工作或出于绝症晚期；3)投资人60天内取消交易并退回Tax Certificate；

中途退出劳工基金不仅要退回所有的Tax Credit，而且还会有不同程度的赎回费(Early Redemption Charge)。

（待续）

作者简介：杨森，York大学Schulich商学院MBA金融投资方向，Investors Group理财顾问。Office: (905) 415-2440; Cell: (416)508-7636; Email: [email protected]