借钱投资，俗称借鸡生蛋，学名叫财务杠杆（Leverage），顾名思义就是借他人的钱为自己赚钱。如果我告诉你中国人最喜欢借钱投资，你的反应很可能是嗤之以鼻。

先看一则新闻：根据加拿大统计局2006年的数字，华裔自有房屋比率达到75%，在各族裔中是最高的。另据加拿大房屋及按揭公司(CMHC) 与卑诗大学共同完成的一份报告发现，在温哥华每月按揭超过收入30%以上的大温华裔家庭有23,915户，占所有华裔家庭的34.7%，选择按揭供款占收入50%以上的华裔家庭人数，每5家就有1家，其总数比其它所有少数族裔加起来总数还要多一倍。有华人家庭在扣掉按揭每月只剩不到90元可用。怎么样，咱们中国人不仅敢借，胆子还大的很呢。

说到这里，你会问：买房跟借钱投资有什么关系呢？其实道理很简单：你买的房子就是一个投资，而你的按揭不就是从银行借钱吗？你每个月的按揭包括本金和利息，利息就是你借钱的成本。从投资角度来说，你的投资成功与否，完全取决于你房子增值的程度和你的利息是多少。

根据MLS的数据，过去30年里加拿大平均房价增长率为5.9%。我经常纠正客户的一个观点是“我每个月付的按揭就赚了5%”，意思是因为按揭利息是5%，所以每付一块钱就相当于挣了5%。问题是，这5%是你借钱的成本，你赚了还是赔了取决于你的投资－房子升值的速度。简单来说，如果你的房子一分钱没增值，而你借银行的按揭利息是5%，那么 对不起，最后你的回报率是-5%。

言归正传，可见大家对借钱投资并不陌生，而且在实际生活中已经在不知不觉应用。实际上，借钱投资是增加财富的一个非常有效的手段。借钱投资的功效来自三个方面：

第一，投资回报大于借钱利息：对于中长期投资，8-10%的回报是合理的预期；第二，借钱的利息可以抵税：如果利息是6%，而投资人的边际税率是43.41%(2006收入$72,757以上)，则实际投资成本只有3.4%；第三，复利（compounded rate）在相当长时间里增长的强大功效：如果年复利回报达到9%，则8年你的投资就可以翻一倍。借钱投资使得想投资而又没有能力一次性大额投资的人驶上创造财富的快车道，赢在起跑线。

我们知道，投资RRSP可以抵税，而借钱投资的利息同样可以抵税，在抵税方面，二者的效果是一样的。我们做个比较，看看借钱投资和投资RRSP结果的差别。

假设张先生收入是每年$90,000，边际税率43.41%，每年有$9,000可以投资。他有两种选择，第一：每年投资$9,000于RRSP，第二，借$150,000用于投资，年利息6%，用$9,000付每年的借款利息。以下是一个量化比较，可见借钱投资的优势是很明显的。当然，借钱投资不适用于每一个人，适合群体包括收入稳定，能承受市场波动并长期投资的人士。

（边际税率43.41%, 年复利回报9%，贷款利息6%，20年投资期限）
1. 每年$9,000 投资于RRSP ２. 借款$150,000, 每年
用$9,000付利息
年退税(用于再投资) $3,907 $3,907
20年后资产 $660,319 $1,040,539
20年后边际税率 21.3% 21.3%
缴税额 $111,040 $86,521
税后净值 $549,279 $804,018(还清贷款后)

谁肯借呢？其实在加拿大这个金融体系成熟的社会，只要你有一份稳定的工作，信用记录良好，金融机构都乐于借钱给你。另外，在你享受借钱投资的成果时，不要忘了感谢那些存定期存款的同志，正是他们甘于领取4%的”无风险”回报，而使得你能够以6%的利率借钱投资，他们才是金融界最可爱的人。

关于借钱投资具体事宜，请来电商洽。

（作者杨森，York大学Schulich商学院MBA金融投资方向，Investors Group理财顾问。电话：416-508-7636，Email: [email protected]）