（接上期）举例而言，在宏观经济中，在经济高涨期间，消费者一般每创造1加元的财富就会增加购物约3.5加分，但在经济衰退期间，消费者在市场上每损失1加元就会减少消费约6加分。

对损失的躲避心理反映在投资决策上，其影响是显著而深刻的。我们都假想并相信自己做出的是正确决策。为保持对自己的正确看法，往往总是抓住错误的选择不放，希望有一天会时来运转。比如说，如果我们如不卖掉会产生损失的股票，我们永远也不需面对我们的失败。

躲避损失心理还使投资者过度保守。笔者在实践中发现，许多参加RRSP的人，他们的投资期为10年或以上，却仍将他们资金的40%-50%或更高比例，有的甚至100%投在债券或定期存款(GIC)上。这是为什么呢？只有严重的躲避损失心理才会使人如此保守地分配自己的投资计划。其实，从长期来看，100%投在债券或定期存款(GIC)上，你已经面临巨大的通货膨胀的风险了。

同时躲避损失心理也会产生其他的影响，如你的已投资亏损股或基金时，它会使你毫无道理地抓住亏损股不放。没有谁愿意承认自己犯了错。但如果你不将错误的股票出手，你实际上就放弃了你能再次明智投资并获得利润的机会。这也是投资中的风险。

四、心中的账目：

心中的账目指的是人们随着周围情况的变化而改变赚钱预期的习惯。我们趋向于将资金在头脑中划分成不同的“账户”，然后决定如何使用这些资金。

一个简单的例子就可说明问题。假设你每天付20加元现钱给替你看孩子的人，今天你刚刚下班准备回家，突然你发现原来放在钱包里的20加元不见了。所以在回家的路上，你在自动提款机前停下，提出20加元，到家后你交给替你看孩子的人。但当你后来你发现那20加元在你的其他口袋里。如果你与多数人一样，你对这20加元的反应会是非常欢欣鼓舞的。你口袋里的20加元是“白捡”的。尽管这第1个20加元与第2个20加元都来源于你的活期账户，都是你的辛苦钱，但你手里拿着的这20加元是你没想到的，你感到可以随意花掉它。

试验的意义是很明显的：我们如何决策投资、我们选择什么方式管理投资是与我们如何看待金钱密切相关的。例如，心中的账目就进一步解释了人们为什么不愿意卖掉业绩差的股。在他们心中，损失只有在股票卖掉时才变为真正的损失。另一个强有力的联系与风险有关。有关风险忍耐度的全面影响。

目前，有一点是清楚的：我们更愿意拿白给的钱冒险。从更广意义上讲，心中的账户这一理论突出了有效市场理论的一项不足之处；它显示出市场的价值不仅仅是由信息的总量所决定的，也是由人们加工处理这些信息的方法所决定的。

五、投资心理研究与收支平衡表、损益表研究同等重要：

对人的行为的同一性研究是无止境的，也是令人心驰神往的。令人特别感兴趣的是心理因素在投资领域所发挥的巨大作用，因为这一领域通常被认为是冷冰冰的没有灵魂的数字与数据的世界。当我们必须做投资决策时，我们的行为时常是捉摸不定的，甚至是自相矛盾的，偶尔又是愚蠢的。

有时这种不合逻辑的决策会持续下去，毫无定数可言。我们做出的决策不论正确还是错误，都没有充足的、可明确表达的理由。令人感到特别惊讶，也值得所有投资者注意的问题是，投资者往往对自己的错误决策毫不觉察。我们现在明白了，为了全面了解市场和投资，我们必须对我们本身的不理智行为有所了解。对判断失误心理学原理的研究，对投资者来说，其价值绝不亚于对账户收支平衡表与损益表进行分析的程度。

你可能对评估公司的业绩这门学问/艺术很精通，但如果你不花时间了解行为金融学，你不花时间了解你自己，那么如何改进你的投资战略、投资策略以及投资业绩将会有较大的难度。这也是优秀的金融理财规划师CFP和真正的投资专才能服务你的地方之一。（未完待续）

文章仅供参考，不作为您的决策建议，不对您的决策结果负责。具体问题，建议咨询有资质的金融理财规划师与投资专才。

作者：谢亭恺William Xie，特许金融规划师CFP，南京大学MBA，加拿大注册专业投资顾问，416-806-7768