你没看错，本文题目没有偷换概念，也没有哗众取宠来吸引眼球。在加拿大真有一种投资回报的税率是负的，只是你没意识到而已：那就是当你年收入低于$36,378时的合格红利 (Eligible Dividend)。

2006年5月的联邦预算案对红利 (Dividend) 税计算方法做了如下的调整:

凡是红利 (Dividend)来自于：1、在加拿大经营的上市公司；2、缴纳普通公司税(相对于小公司有免税额而言)在加拿大经营的非本地居民的的公司（Non CCPC）； 3、加拿大私人公司（CCPC），它们的收入（投资收入除外）按照普通公司标准纳税。

则红利属于合格红利(Eligible Dividend)，在计算应纳税红利 (taxable amount）时，用145％乘以实际红利，其中的45％叫做gross-up。例如在2006年你有100块红利收入，那么在税表第120行你的应纳税红利就是145块。同时你有45% gross-up部分的11/18做为免税额（tax credit）。还是以上述例子，你的联邦免税额是11/18×$45=$27.5。而安省2006年的免税额是145%的6.5%，在此例中是$145×6.5%=$9.425。这样，你的这100块红利收入就有$27.5+$9.425=$36.925的免税额。

如果你的2006年收入是在$34,758以下，即边际税率21.3%，则你的红利缴税=纳税额-免税额=$145×21.3%-$36.925=-$6.04, 也就是说这100块的红利，你不仅一分钱税没有缴，反而从税务局那里“赚“了$6.04! 同样，如果你的收入在$34,758-$36,378之间，即边际税率24.4%，你可以“赚“$1.55！

即使对于高收入者，红利税也是很优惠的，详见下表。在安省，只有收入超过$118,285，即边际税率达到最高46.41%，合格红利才会比资本增值 (capital gain)在税务优势上稍逊一筹。更好的消息是，安省的合格红利免税额会逐年上升，2007年为6.7%，到了2010年会增加至7.7%。

各种投资回报边际税率比较

年收入　资本增值(Capital Gain)　利息(Interest)　合格红利(Eligible Dividend)
$30,000　10.65%　21.30%　 -6.05%
$50,000　15.58%　31.15%　8.24%
$70,000　17.70%　35.39%　12.51%
$100,000　21.71%　43.41%　20.74%

当然，不是所有的红利都属于合格红利。例如当红利来自可享受小生意免税额的加拿大私人公司，则适用于2006年以前的征税标准，即应纳税红利是125% 的实际红利，而联邦及 安省免税额分别是125%实际红利的13.33%及5.13%。

然而需要注意的是由于红利在税表上反映的应纳税收入被“人为“提高了，这样在申请一些社会福利项目例如牛奶金(CCTB)，老人金（OAS），低收入补助 (GIS)时，反而可能对申请者不利。所以大家在投资之前还是要做一个全面详尽的税务后果分析。

(作者杨森，York大学Schulich商学院MBA金融投资方向，Investors Group顾问。理财咨询: 416-508-7636; Email: [email protected]）