当你按照“长期持有股票”的金科玉律买进股票时，有没有想过“长期”应该是多长？

华尔街日报日前刊载Jason Zweig的文章说，就在10年前，标准普尔500指数位于1164点，7月11日该指数收于1239点，折合成年率的平均回报率为0.63%。按照这个速度，你在股市上的本金还需要111年才能翻一番。

与此同时，鉴于道琼斯工业股票平均价格指数已比2007年10月的历史高点下跌了20%，华尔街日报和华尔街大多数金融机构都宣布美国股市正式进入了熊市。

作者认为，正式进入了熊市之说是胡说八道。因为我们已经经历了几年的熊市了；2000年初时的道琼斯指数比如今高了近600点。那么人们认为几乎不在话下的美国股市10%的年回报率呢？根据晨星公司(Morningstar)的数据，为了赚取10%的长期回报率，你至少需要在19年前买进股票，并一直持有至今。

今年5月，在伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的年会上，沃伦-巴菲特(Warren Buffett)一语惊人地对明智投资者的定义做了概括，他说：“如果我持有的某只股票下跌了50%，我会对它充满期待；实际上，如果你能给我一个机会让我所有的股票在今后几个月中都下跌50%，那我会给你一大笔钱。”由于清楚他持有的都是好公司，因此巴菲特希望价格能够下跌，而非上涨，这样他就能在回升前以更低的价格买进更多股票。

在1969年至1982年的上一次大熊市中，股票的年回报率仅为5.6%；剔除通胀因素后，相当于投资者每年损失2%以上。熊市的下跌让股票价格变得很低，结果在此后18年中的年涨幅达到了18.5%，足以让1万美元变成20多万美元。

今年以来已从美国的股票基金和交易所买卖股票基金中分别撤出了390亿和60亿美元的人们不明白这点。但如果你仍在进行储蓄和投资，熊市可谓是上天赐给你的礼物――它持续的时间越长，你的收获就越大。你不应该躲避它，而应该拥抱它。

投资大师本杰明-格雷厄姆(Benjamin Graham)曾经说过：投资者的主要问题可能就是他自己，这甚至是他最大的敌人。正如巴菲特也曾指出的那样，投资就像是控制饮食一样：看起来简单，做起来不易。同样，投资也很简单：分散、买进并持有、降低成本。但在这个充斥着“免费”网上交易、承诺将扭亏为盈的基金以及大肆宣扬投资建议的电视嘉宾的市场中，“简单”也实在并非易事。成为明智投资者的真正秘诀在于加强你的自我控制能力。

现在，应该牢记的是：如果投资者没有被打垮，他们就会变得更加强大。生理学家曾指出，微量的毒物实际上可能会让生物体（包括人类）更加健康，这种现象叫做毒物兴奋效应。但毒物兴奋效应的发现的确提醒我们，那些经受了痛苦的投资者最终将迎来胜利，他们耐心地以越来越合理的价格积聚越来越多的头寸。