四、经验法则

在某些行业中，经验法则可以用来计算企业估价。这通常以销量的X倍、净利润的X倍，或将资产值与销售额百份率混合计算。在使用经验法则时应该特别小心，因为这些法则是以平均值计算，往往不能准确反映特殊情况。此外，如果该行业正在演变中，这些法则便会过时。经验法则只可以用来配合其他估价方法。

五、商誉

商誉是无形资产的价值；无形资产可以包括地点、信誉、顾客名单、专营业、供应商特惠及员工质素等。商誉可以被视为是有地位的成功企业与尚未建立地位的有业绩企业之间的差别。因此一家已赚钱多年的公司，其价值将高于其资产值。许多卖家试图将他们对未来业务的潜力计算在内，以期提高商誉的价值。这不是您应该花钱买回来的东西，只可用来考虑是否收购的其中因素，而非决定要付多少钱收购的因素。

六, 收购资产还是股份？

如果这是一家有限公司，您可以选择到底收购其中卖方的股份，或是收购部份或全部资产。如果购买股份，在股份转户之前，您必须清楚知道所有可能出现的债务（负债、留置权、诉讼等）。此外，如果是购买股份，帐目中的资产可能已完全折旧至零，因此在报税时可能没有进一步的折旧免税额可以使用。如果公司曾有税务损失，则可以用来抵消将来利润，购买股份便有一定的优势。由于税务条例复杂，您应该谘询会计师或律师意见。

七、融资收购

收购有获利业绩的公司，也许比向银行融资设立新公司更容易。不过，如果商誉是收购的一部份，银行通常无意为该部份的价值融资。许多公司在易手时会由卖方以买卖协议的形式提供部份资金。假如卖方要退休，不必急需全部现金时，便常会出现这种情况。一般来说，银行会在融资之前要求您提交一份最近已审核的财务报表。

八、收购／买卖协议

这份协议应该由律师拟定，并包括各项保障买卖双方的条款。一份出色的协议书内，通常都会包括一些关于由卖方协助训练新老板并在某段时间内不与新老板竞争之类的条款。

总而言之,您需要最终考虑因素是：
–在决定收购之前，请多花时间考虑清楚，并核对您所得的资料；
–不要在研究分析资料前就对打算收购的企业一见钟情；
–小心不要为商誉多付价钱；
–您应该收购自己熟悉的行业，并对出售的产品或服务充满信心；
–不要为好价而收购，应该根据投资回报来决定；
–不要将所有现金都花在收购上，以致现金周转不便；
–收购前要先调查清楚。

（未完待续）

文章仅供参考，不作为您的决策建议，不对您的决策结果负责。

作者：R金金融副总裁，持牌注册管理会计师王晴川和R金金融总裁谢亭恺William Xie，加拿大证谎г涸菏FCSI，国际认证特许金融规划师 CFP，财富金融管理师FMA，南京大学MBA ，电话（416）806-7768， Email：[email protected] ，博客http：//blog.51.ca/u-8888