如今，你已了解市场如何在点与点之间波动，以及如何善用这些波动中优势的基本策略，现在应该回到实务操作来检验这些理论。

一、基本概念

我们的基本概念或实务的理论是：某些因素导致市场出现爆炸性的波动，并呈现一种趋势变化。就我们的目的而言，这种趋势变化应该持续1到5个交易日，我们的目标则是尽量在靠近爆炸点的地方进场。

造成市场波动的原因

此处会产生一个疑问：“什么因素会导致市场活动出现爆炸性走势，它们最容易在什么时候发生？有没有方法能够抓住这些波动的时间与起点？”

造成这些波动的最大原因，大概非新闻莫属。但我们很难根据新闻进行交易。因为：第一，新闻变化大快，而且像天气一样难以预测。新闻及商业界的变化可能是随机的，因此市场就会在各种未知的新闻事件之间摆荡。数学家用喝醉酒的水手。分析其原因极可能就是因为新闻事件导致价格振荡得非常厉害所致；第二，我们可能是整个信息链上最后一个知道这条消息的人，这就太迟了；第三，我们无从得知或观察到未来将会发生哪些特别的新闻；第四，我由多年来的交易经验中深深了解到接近消息来源的人在新闻发布以前早就卡位完成了。

获取信息的资料

假如我们不能真正确定新闻的可靠性，那该去哪里找资料呢？

技术分析派以及大多数根据短线波动的投机客会高喊：价格的行为！线图！使用价格行为的好处，正如它们在线图上表现出来的，是一大堆可以观察及分析的东西。最常见的是，第一，价格形态(price patterns)；第二，根据价格行为所建立的指标；第三，趋势或价格的动能。还有一个不大普遍，但却是我的第四大工具，那就是某个市场和另一个市场间的关系。还记得标准普尔500的测试系统，以及它在债市上涨时绩效会更好的理论吗？这是稍后我会详细讨论有关市场关系的一个例子。

最后，那些往往被证实是错误的盲从群众的资料。在短线交易中，庞大的散户是绝对的输家。过去如此，将来也必定如此。我在过去多年来所听到的数字是，80%的股票或商品期货交易员会把他们的钱输光。这种赌博的方式，必然会导致价格在短线上呈现爆炸性走势，并因此带给我们利润。

有多种评量投资大众的方式，统称为情绪指标(sentiment indicators)。就我所知，最好的两种是由伯恩斯坦(Jake Bernstein)和魏恩( Market Vane)对大众所做的调查。

就短线交易员而言，我比较偏好伯恩斯坦的调查，因为他在每天收盘后会真正打电话给50位交易员，了解他们对某个市场的看法，是看涨还是看跌。由于这些人都是短线交易员，尽管就定义来说他们经常犯错，但我们还是可以把他们作为何时不要买或卖的指标。我绝对不会只以他们作为买进或卖出的评价标准，而是把他们当作反向操作的对照工具。假如大家都在拼命卖出，我就不愿意和他们一样成为卖方。我也许不会一直避开群众，但也绝对不会和他们站在同一阵线。

魏恩则是从投资通讯(news letter)的评论员处得出情绪指标的，而不是直接从短线交易员处获得。因此，这项指标应该较适于长期趋势。(待续)