股市的趋势，除非它先背叛你，否则你应当一直忠于它。也就是说，在一种既有的趋势失去作用之前不要轻易改变对它的信任。在这个问题上，说总是比做更容易，因为每当市场下跌时，怀疑这个魔鬼就来干扰你的思考。

鉴于最近的迅速上扬、太乐观的情绪、季节性因素以及利率的上升，难道过去几个月来已经显露出蹒跚迹象的道指不该最终屈服于下跌的压力吗？按常理回答说：应该！但从一个熟悉的技术型态以及最近的股市轨迹来分析，道指的上升趋势仍将继续。

根据CBS市场观察的报导，过去两个月来，道指基本上既没有进展，也没有后退。但道指的拉锯运动形成了一个预示进一步上扬的技术型态：楔形旗(pennant)。

看看道指追踪股Diamonds(DIA)：将6月17日高点($93.95)与7月31日高点($93.77)连接起来，再连接7月1日低点($88.85)、7月22日低点($90.45)、7月25日低点($90.92)和8月1日低点($91.50)，就出现了一个楔形旗型态。

楔形旗看起来像一个逐渐收敛的三角形，意味著猛烈上扬或下跌之后出现盘整。它不是趋势逆转的讯号，而是牛派或熊派在重新继续先前运动方向前的一种稍事休息。如果这听起来很熟悉，那是因为该型态不久前出现并应验过。

三月下旬至四月中旬，道指轨迹中出现了一个楔形旗型态。鉴于地缘政治方面的紧张、疲软的经济数字、通货紧缩担忧对债市的冲击、美元的下滑以及超卖的技术状态，许多人认为道指要恢复反弹趋势有太多障碍。

更何况，还有前不久刚刚暂停的道指的长期下跌历史。但最终证明道指和楔形旗才是赢家，并带动整个金融市场一起上扬。那么，道指为何不能再次获胜呢？何况以前面临的种种担忧现在大多已经消失？盈馀季报多为利好，最近的整理已经有助于缓解大量的技术面压力。

如果楔形旗型态最终失败，那么Diamonds在87美元和88美元处会遇到强大的支持，即使这个支持区间最终失守，最低也只可能跌至85美元附近。

如果楔形旗起了作用，Diamonds的下一个高点将是103美元，这个过程的阻力位约在96美元以及97.5-99.99美元之间。认为股市可能回调的根据之一是市场情绪。眼下，看涨者太多了，叫人难以相信他们的观点是正确的。

衡量市场情绪的常用指标之一是芝加哥选择权交易所波动指数(CBOE Volatility Index)(VIX)。股票投资者将VIX称为「担忧指数」，因为股市投资者多数是做多的，当股市下跌、投资者急于退场的时候，股价的波动就较快(VIX读数上升)。

但是，当VIX在七月份跌至15个月最低水平时，市场上似乎没有任何担忧情绪。正是这种满足感使熊派有了担心的理由。

反向分析者称，如果每个人都是多头，那么下一步就是–下跌。但是，数月来VIX指数一直徘徊在20点左右，并未显示出任何确切的超卖迹象。这导致一些人怀疑VIX指数是否真的已经跌破最低下限。也许，这种现象仅仅表明市场再也不是我们过去十年来所熟悉的那种样子了。毕竟，就算看跌者占20的情形继续一年，那又有什么错呢？

VIX指数的图表在上周出现一个「缺口」，当天的盘中低点(22.03)高于周四的高点(21.44)。图表上的「缺口」在技术分析中意味著某一方的力量突然控制了局面，由此引起的震惊可能促使另一方跟随买进(或售出)。即使另一方并不跟进，「缺口」被重新光顾时就会成为支持位(或阻力位)。

如果该「缺口」出现在一个更明确的技术反转讯号之后，而不是较低的读数之后，那它可以被视为「突破缺口」，意味著趋势的 逆转，但它不是。但不管怎样，它值得关注。

（多维社 刘西）