（接第191期）

**投资五项原则之四：长期投资

投资人最容易犯的投资错误：认为自己能预测未来经济、投资市场的好坏。

投资人在大市下跌时，常常会卖掉所有股票，希望等市场到底时的最佳时机再进入。这种策略叫市场时机策略，听起来很合理很诱人，但实际操作性很差。即使是专业投资者也很难做到在最好的时机进入或退出。

正确的方法之一是根据市场和经济状况，适当地调整在股票、债券、现金上的投资比重。例如从99年的全球牛市到01年的经济衰退，再到03年的经济复苏，对于一个保守型的投资人可以这样调整资产分配：

1999 2001 2003
现金 5% 15% 10%
债券 25% 55% 35%
股票 70% 30% 55%
合计 100% 100% 100%

另外，更重要的也是最根本的解决方法就是长期投资。市场短期表现难以预测，但从长期看北美市场一直在增长。所以运用资产组合方式长期投资是投资的重要原则之一。

**投资五项原则之五：在投资组合中包括一定比例的境外投资

加拿大只占全球证券市场的3%。换言之，有97%的投资机会在加拿大以外。一个很重要的投资原则就是在投资组合中包括一定比例的境外股票/债券投资。请投资人注意：加拿大政府原来规定的30%境外投资上限已经于2005年3月取消。

长期而言，国际证券市场的表现优于加拿大市场。例如以加拿大S&P/TSX指数计算，您1980年在加拿大投资10000元加币到2002年底会涨到71105元加币，上涨7倍；而您把这10000元在同期投资在MSCI全球指数上时，您的投资会上涨到150645元，涨幅15倍。

另外，国际市场由更广泛、更丰富的产业构成。加拿大是一个以原材料生产和输出为主要经济动力的国家。虽然加拿大的经济在近期有了很大发展与变化，对原材料的依赖程度也大大降低，但与其他工业国家相比，原材料在加拿大经济中的位置还是非常突出。所以国际原材料市场的好环会影响加拿大经济。投资国际市场可以提供投资人更多选择，帮助投资人回避加拿大的弱势产业，通过投资境外优势产业/公司的股票/债券降低风险、提高回报。　

下期预告：什么是互惠基金及其挑选方法。

李博涵 (Robert Li)，满地可银行BMO利时证券