最近看了两条似乎不相干的新闻，让人不由得感慨：正如一位美国证监会（SEC）官员所说，加拿大的证券监管系统充其量只是第三世界国家水平。

这两条新闻分别是这样的：美国方面，摩根.斯坦利前财务评估部门的王旭佳（音译）及其在ING对冲基金部门做分析师的夫婿陈若翩因内幕交易被纽约地方法庭判处一年半监禁，并没收所有61万美元非法所得；加拿大方面，一个三人委员会将要重新评估MFDA(加拿大互惠基金协会)和Berkshire投资公司达成的协议。

对于不熟悉后者的读者，做一个简单的背景介绍: Berkshire公司原先隶属于大名鼎鼎的金融业亿万富豪、 AIC基金老板麦克-李臣，今年6月份被加拿大最大的保险公司Manulife宣布收购。因为Birkshire出过一位诈骗了客户3200万的副总裁印-苏(Ian Thow)，MFDA要调查该公司为什么“对于印-苏的行为没有实行有效的监管措施，没有对公众利益负责”。

印-苏案事发于2005年年中，到现在两年半了，这帮金融监管机构的大老爷们还在为一个结论喋喋不休，而印-苏现在正躲在美国西雅图晒太阳；王旭佳案从2007年初事发，5月立案，半年后宣判已经下来，美国和加拿大监管效率的差别可见一斑。

王旭佳案立案不久，法庭就在证监会的要求下冻结了王旭佳夫妇的资产，并追讨转移至国外的非法所得。王旭佳在担任摩根-斯坦利财务评估VP期间，利用手头掌握的内部消息得知三个并购案，其夫陈若翩利用以王的母亲冯志玲(音译)名义在斯考特金融服务公司开设的账户分别购买了相关公司的股票及看涨期权从而非法获利61万美元。

从美国证监会透漏的资料显示，在调查中得到芝加哥期权交易委员会及其他期权服务委员会的密切配合。而且证监会还发现冯志玲账户的资金决来自于王旭佳夫妇的支票账户转账，而登陆冯志玲的账户IP地址则主要来自陈工作的ING和他们在新泽西的家中。从这些细节中不难发现，美国证监会对于非法交易的控制手段相当强大。

从约束措施看，今年5月10日王旭佳夫妇被联邦调查人员逮捕后，夫妇俩人分别以200万美元财产作抵押，2个共同担保人签字交保。他们的房子被政府接管，用于股票交易的账户也被冻结。而在印-苏案中，即使有人在法庭上提出他有可能潜逃美国的可能性，仅仅因为印-苏撒谎宣称自己没有美国护照而令印-苏在一个深夜越过美加边境。由于印-苏携带美国护照，边境管理人员虽然接到加方的通知，但因为没有合适的理由阻挡印.苏，只能眼巴巴的目送他大摇大摆进入美国。

无论从犯罪性质还是涉案金额看，印-苏案远比王旭佳案恶劣。印-苏是赤裸裸地欺骗，而且达3200万之巨，其中包括一些老人抵押房子的贷款；王旭佳夫妇从事内幕交易牟利，客观上损害的是不知情的投资者的利益，但并没有一个具体受害人会起诉他们，因为受害者根本不知情，完全是监管部门发挥了作用。而在印-苏案，几十位受害者同时起诉，监管机构竟然一时找不出有力的法律条文来处理此事，实在让人大跌眼镜。

王旭佳夫妇在9月份承认合谋和内幕交易两项罪名，在与检察官达成的认罪协议中，同意不对两年半至三年的刑期不上诉。值得一提的是，美国的判决相当人性化。考虑到王旭佳夫妻有一个刚刚出生的婴儿，法官于是决定让丈夫陈若翩先服刑，刑期满后孩子两岁时王旭佳再开始服刑。

王旭佳的律师提出让王旭佳不要服刑以便在家中照顾孩子，丈夫也是摩根-斯坦利投资银行家的法官麦克马洪当庭拒绝。麦克马洪说：“王女士，你不应该少受谴责，你应该多受惩罚。你是小偷”。惩罚犯罪的最终目的是治病救人，相信这句话王旭佳会记住一辈子。

美国证监会对于金融犯罪可谓铁腕治理、毫不留情，从安然的前董事长、死于心脏病的肯尼-莱，前CEO斯基林被判入狱24年，到前世通公司CEO埃博斯被判入狱24年，还有曾经赫赫有名如今灰飞烟灭的“五大”之一安达信会计公司，再到前几天刚被判入狱6年半的霍林格国际公司前CEO布莱克爵士，再牛的公司或个人，只要弄虚作假、欺骗投资者，发现以后基本就玩完了。

资本主义的金融机制有一整套游戏规则，大家都遵守规则整个经济体系就受益，不遵守游戏规则试图投机取巧的人会侵蚀这一“Fair Play”的原则，进而造成投资大众对于金融体系的不信任。如果没有人再敢投资时，金融界就有灭顶之灾。正如印-苏案一位受害者所说，如果Berkshire不被重罚，投资者会问：究竟有没有一个监管系统在帮助他们？如果投资者对于无形的证券投资没有了信心，那么他们将来只能投资在看得见摸得着的房地产、艺术品或者古董车上了。

贪婪是罪恶之源。王旭佳夫妇30出头身家数百万，年轻有为前途无量，还要贪图这61万的利益，实在令人扼腕叹息。印-苏就不用说了，整个一个病态的消费狂。不管什么原因，金融犯罪过去、现在和将来都会一直存在下去，而对金融犯罪的惩治客观上影响了将来参与犯罪的人数和规模。象加拿大这样苍白无力的金融管理，颇有点对潜在罪犯发出“钱多、人傻、速来”的 暗示。如此这般，加拿大未来的金融犯罪现象实在令人担忧。

（作者杨森，York大学金融MBA，电话: 416-508-7636, 理财博客http://yangsen.51blog.ca；本周日理财讲座：“Mortgage变可抵税投资”）