分红人寿险，简称分红险，其实是一种利用保险外壳进行免税强制储蓄的理财工具。分红险有人寿保障、退休规划、遗产避税、财产保全等功能，回报稳健、供款灵活，是家庭财务规划的好工具。购买分红险产品时，货比三家那是理所应当的。但是怎么比较才对呢？

分红险的分红率和股票的分红率是一个概念吗？

老老实实地讲，分红险的分红率 = 总分红（也就是总的新增现金价值）/扣减保费赔付后资产池总额。所以，从单个保单持有人的角度看，其保单的分红，并不等于分红率X累计保费这种算数平均值。实际上，和我们平时知道的“算术平均值”概念相比，新保单由于保费中保险成本的比重较大且时间较短，分红偏低；而持有时间长的保单，分红偏高。

话句话讲，分红险的分红率和股票的分红率不是一回事。如果分红险的分红率是7.5%，并不等于是说你今年交一万加元的保费，年底就能拿到750加元的“分红。

那么，既然不能挣快钱，分红险的投资价值到底在哪里呢？

（1）首先，它有保险的基本功能：身故时免税赔付。

（2）其次，它是一个强制储蓄计划，这是稳健投资的第一步。

（3）然后，它能让“强制储蓄”发挥复利效应。这是因为它的投资组合稳健，分红率永远为正，加上免税效应，持有时间越长复利效应越明显，顺带把保险赔付额也带上去了。

（4）最后，因为加拿大保险公司受的监管比银行还厉害，税务局关注少（分红险的赔付、增值都是免税的），财产的安全性、私密性特别强。

警惕分红率的数字游戏

刚入行的保险经纪，一般很喜欢把分红险演示报告中的数字比来比去。但是，这样的比较其实是不全面的，因为保险公司的演示软件中一般采用前一年的分红率计算，而这一年的分红率有可能不代表长期的情况。我记得2010和2011年，Canadalife和Sunlife的分红率差不多，那时Canadalife算出来的数字就要比Sunlife的好看一点。等到2012年和2013年，Canadalife的分红率从7.4%暂时降到6.5%，Sunlife算出来的数字就要好看些。实际上，这两个公司的分红率水平是非常相似的。

同行和客户受“分红率数字游戏”之毒可谓深矣久矣，以至于近年来有的保险公司反复改变精算模型，让演示报告“看起来更美”。更有甚者，现在个别保险公司的演示软件中，保险经纪可以随意设置分红率（不超过8%），因此可能误导客户。

如果真的要琢磨分红率的影响，应当深入研究产品资料再做比较，而且要做到化繁为简、有理有据，而不是翻云覆雨、黑白颠倒，这可就是考验保险经纪专业能力、诚信人品的地方了。

正确看待分红投资的资产池

最近老有人拿分红险资产池的大小规模说事儿。但是，分红险资产池越大，回报就一定越高、越稳定吗？在加拿大严苛的金融监管法规下，在自由资本市场的大海中，30亿资产池的管理和150亿资产池的管理有不可逾越的区别吗？也许，分析资产池的投资组合、资产池管理的独立性（以免被公司挪用），更有实际意义。

最后，虽然我的绝大多数分红险客户买的不是Sunlife的产品，我要为Sunlife说句公道话。Sunlife在前些年因为收购了另外一家公司，需要合并、调整两家公司的分红险资产池和管理策略，所以在2010年之前几年没有销售分红险，但是原来的客户的保单都还有效而且分红率也不错。有些同行恶意攻击Sunlife“曾经取消了分红险”，这是不符合实际的。（欢迎光临近期举办的投资理财讲座。讲座详细信息请参考第8版的广告。）

作者: 王富嘉
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